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　　筆者在市場上摸爬滾打了16年，散戶所犯的一切錯誤，筆者都曾經不止一次地犯過。經過不斷地摸索總結，筆者認為，中長期投資策略才是中小投資者也是任何機構投資者的不敗之道。

　　一、立足中線或中長線

　　短線對投資者的技術和素質要求極高，可以說多數中小投資者都不適合做短線。一般短線成功率達到70%左右的投資者，他們的投資收益往往也只是略有盈利或持平，虧損一不小心就會將成功的盈利抹去。這在證券市場上是一個普遍現象。而多數中小投資者，往往達不到70%左右的短線成功率。相對而言，中線投資和長線投資可能要簡單得多，勝算的概率也要大得多。中小投資者經過學習，或者自己留心總結，完全可以把握中級或中長線行情。

　　1．A股市場的波動特點是典型的中級行情

　　如果我們打開上證指數周K線圖，看看它的每一個大底和每一個大頂，可以清晰地發現，上證指數的運行是典型的中級波動行情。我這里所說的中線，可能與大家一般所理解的中線差別較大，它主要指持股兩三個月之類。我所說的中線，是指一波行情完整的頂底波動。如05年的998點到07年的6124點，這個上漲，在我眼中是一波周線級別的上漲，是一波中級行情，同理，6124點到1664點又是一波中級下跌。1664點反彈后的行情，亦是一波周線級別的中級行情，這個行情到現在還沒有走完。

　　如果投資者把握了這種中期波動，那么投資其實是一件比較簡單的事情，它并不復雜，很多人都可以做好。對中小投資者來說，這種操作，成功的概率很大。

　　2．中級行情的關鍵，對大勢的把握，對頂底的把握

　　大勢判斷是做中級行情的核心要素之一。大勢處于什么階段，是頂，是底，是山腰，這個大的判斷一定要準。大勢判斷對了，中級行情就很好做，大勢判斷錯了，中級行情不可能做成功。

　　一般地，一波中級行情，底它只有一個——無論是簡單底還是復雜底（如雙底、三重底、頭肩底、底部三角形等），底部只有一個。同樣地，一波中級行情，頂它也只有一個，無論是簡單頂還是復雜頂，都是如此。正因為這樣，我們的中線投資，就可以轉化成兩個問題：對中級頂部和中級底部的尋找。

　　有三種辦法可以有助于我們尋找到中級底：一是用垃圾股月K線圖尋找中級底部。打開垃圾股月K線圖，復權以后，看看它的歷史底部價格與現在價格相差多遠，相差不遠，表明底部或底部區域來臨，相差較遠，表明還不是底部價格。二是用優質股月K線圖判斷中級底部。打開優質股月K線圖，不用復權，看看它的歷史底部價格與現在價格相差多遠，相差不遠，表明底部或底部區域來臨，相差較遠，表明還不是底部價格。這兩種辦法的使用，有復權和不復權之別。優質股一般會經常有送配除權，判斷它的價格是頂是底，不復權的效果相對明顯。三是市盈率法。一般地，兩市中級底部的市盈率，往往在15倍左右。當兩市平均市盈率達到20倍以下時，要注意越往下跌，離底部就越近了。另外，優質的大盤藍籌股，在底部的股價，有時會達到10倍或10倍以下市盈率。

　　中級底部的尋找，我個人創造了兩種特別的研究方法，其一是趨勢延伸研究。采用這種辦法，盡管不能準確地抓到最低點，但總能抓到一個相對的低位。其二是周K線組合研究，一般地，底部的周K線，多呈現縮量，橫盤，小陰小陽，很硬朗地橫在那里。1998年以來，我對中級底部的判斷，從區間概念上來說，沒有錯過，憑借的正是這兩點。可見中小投資者，經過努力，是可以找準底部的。

　　3．做確定性的中級行情

　　在我看來，投資成功的關鍵，就是做確定性的中級行情。中級底部，全倉買入，中級頂部，一定要拋。本次1664點反彈上來，我全倉買入的時間是08年11月13日，買入時我給很多朋友都發了短信，包括相當一批記者在內。

　　中級底部找準了，投資就具有優勢：一是成本較低，因為大勢在底部，這時多數股票的價格都躺在底部，買價低，成本低。二是只要耐心持有下去，一般不會虧損。不虧損的最大好處就是投資很主動，沒有什么心理負擔，而且，你能做到不虧，一般到時就一定會有盈利——注意此時問題的關鍵已經變成了盈利多少的問題，而不是盈不盈利的問題。對多數中小投資者而言，大家的投資要解決的問題是盈不盈利的問題，它與盈利多少的問題，是有層次之別的。因為盈利多少是個水平問題，它是量變，不虧損，就一定有盈利；這與多數人的投資虧損相比，這就是一個質的變化。

　　中級底部找準了，投資策略就變成了做確定性的中級行情。也就是說，中級底部找準了，后面的上漲是一定的，是百分之百要發生的事情。而多數人的投資，往往是一個概率事件，即一件事情它既可能發生，也可能不發行，概率只有百分之三四十，或百分之七八十。這種大概率事件，在有經驗的投資者眼里，可能并不是我們的追求。我們追求的是百分之百要出現的中級行情。

　　4．中級頂部也是可以找到的

　　通過一定的辦法，我們可以找到中級頂部。

　　（1）牛市中級頂部的尋找。牛市中級頂部的尋找方法有三：一是牛市三階段論有助于我們尋找到中級頂部。在牛市的第三階段，漲的一定是大盤藍籌股。當牛市第三階段進入鼎盛時期，大盤藍籌股基本上都已經翻番了時，我們要注意牛市的中級頂部正在悄然降臨。二是平均市盈率法。當兩市的平均市盈率超過60倍，甚至達到近70倍時，我們要注意，對中級頂部的風險防范，要成為當時操作的主要任務。三是用趨勢線解決中級頂部的問題。將牛市第三階段的上升趨勢線作出來，這條趨勢線一旦被有效跌破，行情必見中級頭部。

　　（2）熊市大反彈的中級頂部的尋找，方法有三：一是平均市盈率法。大B浪反彈的平均市盈率，一般在40倍左右，當行情走到這個階段時，要注意防范頂部來臨的風險。二是趨勢線法，即看它是否跌破上升趨勢。三是世界各國股指的相互印證和綜合判斷。這是筆者今年創造的A股中級頂底的判斷方法之一。07年以來，A股重要頂底的波動與海外市場，包括香港、歐美，以及一些其他的重要的股市如巴西、阿根廷、印度、俄羅斯、日本、韓國、新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、澳大利亞等等市場的波動高度相關。因此，如果海外市場見中級頂部了，A股也比較容易見中級頂部。這波行情，3478點的頂，個人判斷不是中期頂，主要原因，就是海外市場并不支持。

　　二、如何選擇行業和龍頭個股

　　在解決了中級頂底問題以后，投資者的投資策略，下一步要解決的問題有四點：一是行業，二是牛市要炒大盤藍籌股，三是大B浪反彈的龍頭往往是題材股，四是特別要關注低市盈率的個股和板塊。

　　1．選股首選行業

　　這是我10年前講的一句話，至今仍然有效。1998年11月到1999年2月，我當時準備全倉買入萬科B，后來是在中級底部買了萬科A。買入的原因，就是基于對房地產行業的判斷。當時市場上幾乎所有的機構都不看好房地產行業，而個人分析，未來10年，房地產行業將是中國最具成長性的行業之一。正因為如此，我重倉買入萬科A，一直持有到07年秋天。

　　同樣的道理，后來我找到了鹽湖鉀肥、張裕B等長線大牛股。其方法都是基于行業判斷。

　　2．牛市要炒大盤藍籌股

　　大盤藍籌股在牛市一般有兩波上漲，有的龍頭個股在牛市的每個階段都會創新高。因此牛市炒大盤藍籌，收益一定會不錯。正常的情況下，做到10倍左右的利潤，也是可能的。

　　3．大B浪反彈的龍頭股往往出現在題材股之中

　　大盤藍籌的大漲，一般都是在大行情中出現。只要不是大行情，它們的上漲往往有限。因此，大B浪反彈的龍頭個股，往往不是大盤藍籌股，而是題材股。這一點我們一定要注意，它有助于我們在大B浪的中級反彈中，尋找到龍頭個股。在這個階段，除了做題材股外，做小盤績優股，往往也會有不錯的效果。

　　4．無論是大牛市還是大B浪，都要特別關注低市盈率的個股和板塊

　　特別是在中級底部，特別是那些低市盈率的板塊，未來漲幅會出乎多數人的意料之外。比如本輪行情，漲幅最大的板塊是煤炭，其次是地產。房地產是率先企穩的板塊，表明有大資金提前關注到這個板塊，提前在這個板塊上運作。這是1664點以來，兩市地產板塊漲幅能夠在前三中占有兩席的主要原因。而當時市盈率最低的板塊是煤炭，煤炭股業績又好，因此，1664點以來，深圳采掘指數漲幅遠遠超過同期大盤，高達近400%。

　　三、公司分析是中小投資者市場成功之道

　　解決了中期頂底的問題，再抓抓龍頭個股，成功離我們就不會太遠。但要真正做到投資成功，公司分析這一關一定要過。多數中小投資者不懂實業，也看不懂報表，這兩點是他們的軟肋。

　　筆者想談的是，其實很多投資者都在做實業，做實業的人看不懂公司業務，這是不應當的。如果中小投資者要做好投資，不管他所從事的行當是否有公司上市，個人認為，他至少要看懂他所從事的行業，看懂大家的玩兒法，看明白他們所在的行業里的佼佼者是怎么掙錢的。看明白了這個，其他行業就不難懂了。從我個人的經驗看，我首先是完全看懂了我所在的單位的業務，看懂了我所從事的行業，然后我就慢慢看懂了其他行業的。這種本行業的經驗十分重要。而從公司分析的角度，至少要看公司的年報季報，而且要看懂。如果不懂，要持之以恒地看，同時注意讀通一兩本公司財務分析方面的書。

　　公司分析方面，最為重要的是兩點：一是公司的成長性，二是這種成長的可持續性。找到了一家具有可持續成長性的企業，一定不要輕易撒手。因為那是高額投資利潤的主要來源。