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　　當(dāng)一家發(fā)行人通過證券市場籌集資金時，就要聘請證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)來幫助它銷售證券。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)借助自己在證券市場上的信譽(yù)和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在規(guī)定的發(fā)行有效期限內(nèi)將證券銷售出去這一過程稱為承銷。

　　代銷

　　是指證券發(fā)行人委托承擔(dān)承銷業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)（又稱為承銷機(jī)構(gòu)或承銷商）代為向投資者銷售證券。承銷商按照規(guī)定的發(fā)行條件，在約定的期限內(nèi)盡力推銷，到銷售截止日期，證券如果沒有全部售出，那么未售出部分退還給發(fā)行人，承銷商不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　包銷

　　是指發(fā)行人與承銷機(jī)構(gòu)簽訂合同，由承銷機(jī)構(gòu)買下全部或銷售剩余部分的證券，承擔(dān)全部銷售風(fēng)險(xiǎn)。對發(fā)行人來說，包銷不必承擔(dān)證券銷售不出去的風(fēng)險(xiǎn)，而且可以迅速籌集資金，因而適用于那些資金需求量大、社會知名度低而且缺乏證券發(fā)行經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)。

　　承銷團(tuán)

　　對于一次發(fā)行量特別大的股票發(fā)行，一家承銷機(jī)構(gòu)往往不愿意單獨(dú)承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，這時就會組織一個承銷集團(tuán)，由多家機(jī)構(gòu)共同擔(dān)任承銷人，這樣每一家承銷機(jī)構(gòu)單獨(dú)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就減少了。

　　承銷團(tuán)的結(jié)構(gòu)取決于發(fā)行規(guī)模、發(fā)行地區(qū)和上市地區(qū)的選擇。當(dāng)發(fā)行規(guī)模較小，且僅在一個國家發(fā)行、上市，那么僅選擇該國家的一些承銷商組成承銷團(tuán)就夠了。當(dāng)發(fā)行規(guī)模很大，并且在幾個國家同時發(fā)行、上市時，那么就可能需要根據(jù)實(shí)際情況組成多個承銷團(tuán)。

　　承銷團(tuán)的發(fā)起者為證券承銷的主承銷商，一般由實(shí)力雄厚的大型證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)充當(dāng)。

　　公開發(fā)行

　　指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向社會公眾公開地發(fā)售證券。在公募發(fā)行情況下，所有合法的社會投資者都可以參加認(rèn)購，包括個人投資者、法人機(jī)構(gòu)、證券投資基金等。為了保障廣大投資者的利益，各國對公募發(fā)行都有嚴(yán)格的要求，如發(fā)行人要有較高的信用，并符合證券主管部門規(guī)定的各項(xiàng)發(fā)行條件，經(jīng)批準(zhǔn)后方可發(fā)行。我國公司發(fā)行需符合《證券法》、《公司法》的有關(guān)條件。

　　私募發(fā)行

　　私募又稱不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的方式。私募發(fā)行的對象大致有兩類，一類是個人投資者，例如公司老股東或發(fā)行人機(jī)構(gòu)自己的員工（俗稱“內(nèi)部職工股”）;另一類是機(jī)構(gòu)投資者，如大的金融機(jī)構(gòu)或與發(fā)行人有密切往來關(guān)系的企業(yè)等。

　　私募發(fā)行有確定的投資人，發(fā)行手續(xù)簡單，可以節(jié)省發(fā)行時間和費(fèi)用。私募發(fā)行的不足之處是投資者數(shù)量有限，流通性較差，而且也不利于提高發(fā)行人的社會信譽(yù)。目前，我國境內(nèi)上市外資股（Ｂ股）的發(fā)行幾乎全部采用私募方式進(jìn)行。

　　平價(jià)發(fā)行

　　平價(jià)發(fā)行也稱為等額發(fā)行或面額發(fā)行，是指發(fā)行人以票面金額作為發(fā)行價(jià)格。如某公司股票面額為1元，如果采用平價(jià)發(fā)行方式，那么該公司發(fā)行股票時的售價(jià)也是1元。由于股票上市后的交易價(jià)格通常要高于面額，因此絕大多數(shù)投資者都樂于認(rèn)購。平價(jià)發(fā)行方式較為簡單易行，但其主要缺陷是發(fā)行人籌集資金量較少。多在證券市場不發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)采用。我國最初發(fā)行股票時，就曾采用過，如1987年深圳發(fā)展銀行發(fā)行股票時，每股面額為20元，發(fā)行價(jià)也為每股20元，即為平價(jià)發(fā)行。

　　溢價(jià)發(fā)行

　　是指發(fā)行人按高于面額的價(jià)格發(fā)行股票，目前我國深、滬證券市場股票發(fā)行都是溢價(jià)發(fā)行。溢價(jià)發(fā)行可使公司用較少的股份籌集到較多的資金，同時還可降低籌資成本。溢價(jià)發(fā)行又可分為時價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行兩種方式。

　　時價(jià)發(fā)行也稱市價(jià)發(fā)行，是指以同種或同類股票的流通價(jià)格為基準(zhǔn)來確定股票發(fā)行價(jià)格，股票公開發(fā)行通常采用這種形式。

　　在發(fā)達(dá)的證券市場中，當(dāng)一家公司首次發(fā)行股票時，通常會根據(jù)同類公司（產(chǎn)業(yè)相同，經(jīng)營狀況相似）股票在流通市場上的價(jià)格表現(xiàn)來確定自己的發(fā)行價(jià)格；而當(dāng)一家公司增發(fā)新股時，則會按已發(fā)行股票在流通市場上的價(jià)格水平來確定發(fā)行價(jià)格。

　　中間價(jià)發(fā)行是指以介于面額和時價(jià)之間的價(jià)格來發(fā)行股票。我國股份公司對老股東配股時，基本上都采用中間價(jià)發(fā)行。

　　折價(jià)發(fā)行

　　折價(jià)發(fā)行是指以低于面額的價(jià)格出售新股，即按面額打一定折扣后發(fā)行股票，折扣的大小主要取決于發(fā)行公司的業(yè)績和承銷商的能力。如某種股票的面額為1元，如果發(fā)行公司與承銷商之間達(dá)成的協(xié)議折扣率為5%，那么該股票的發(fā)行價(jià)格為每股0．95元，目前，西方國家的股份公司很少有按折價(jià)發(fā)行股票的．

　　在我國《公司法》第一百三十一條明確規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。以超過票面金額為股票發(fā)行價(jià)格的，須經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。

　　股票上市

　　股票上市是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，在交易所公開掛牌交易的法律行為。在我國，股票公開發(fā)行后即獲得上市資?。

　　上市公司

　　上市公司是指依法公開發(fā)行股票，并在獲得證券交易所審查批準(zhǔn)后，其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司是股份有限責(zé)任公司，具有股份有限公司的一般特點(diǎn)，如股東承擔(dān)有限責(zé)任、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離、股東通過選舉董事會和投票參與公司決策等。

　　與一般公司相比，上市公司最大的特點(diǎn)在于可利用證券市場進(jìn)行籌資，廣泛地吸收社會上的閑散資金，從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭力和市場占有率。因此，股份有限公司發(fā)展到一定規(guī)模后，往往將公司股票在交易所公開上市作為企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟。

　　 上市公告書

　　上市公告書是發(fā)行人股票上市前的重要信息披露資料。一般來說，發(fā)行人在發(fā)行股票、注冊登記后，可以向證券交易所提出上市申請。證券交易所在收到發(fā)行人上市申請文件之日起6個月內(nèi)，安排其股票上市交易。

　　發(fā)行人在獲得上市批準(zhǔn)后，必須在股票掛牌交易日5日之前，在至少一種中國證監(jiān)會指定的上市公司信息披露報(bào)刊上刊登上市公告書，并將公告書備置于公司所在地、掛牌交易的證券交易所、有關(guān)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其網(wǎng)點(diǎn)，就公司本身及股票上市的有關(guān)事項(xiàng)，向社會公眾進(jìn)行宣傳和說明，以利于投資者在公司股票上市后，作出正確的買賣選擇。

　　兩地上市

　　兩地上市就是指一家公司的股票同時在兩個證券交易所掛牌上市。對一家已上市公司來說，如果準(zhǔn)備在另一個證券交易所掛牌上市，那么它可以有兩種選擇：一是在境外發(fā)行不同類型的股票，并將此種股票在境外市場上市。我國有些公司既在境內(nèi)發(fā)行Ａ股，又在香港發(fā)行上市Ｈ股，例如上海石化，就屬于此種類型。

　　第二上市

　　是指在兩地都上市相同類型的股票，并通過國際托管銀行和證券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股份的跨市場流通。此種方式一般又被稱為第二上市，以存托憑證（ＡＤＲ或ＧＤＲ）在境外市場上市交易就屬于這一類型。

　　目前，我國企業(yè)已開始采用兩地上市模式。Ｈ股中，已有8家企業(yè)在兩地上市，其中6家是在香港、紐約同時上市，2家是在香港、倫敦同時上市。Ｂ股中，有1家在國內(nèi)和新加坡同時上市，1家在國內(nèi)和倫敦同時上市，4家在國內(nèi)和美國同時上市。

　　戰(zhàn)略投資者

　　戰(zhàn)略投資者是指符合國家法律、法規(guī)和規(guī)定要求、與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的法人，是與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。

我國在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者，允許戰(zhàn)略投資者在發(fā)行人發(fā)行新股中參與申購。主承銷商負(fù)責(zé)確定一般法人投資者，每一發(fā)行人都在股票發(fā)行公告中給予其戰(zhàn)略投資者一個明確細(xì)化的界定。

　　審批制/核準(zhǔn)制/注冊制

　　新股的發(fā)行監(jiān)管制度主要有三種：審批制、核準(zhǔn)制和注冊制，每一種發(fā)行制度都對應(yīng)于一定的市場發(fā)展?fàn)顩r。其中，審批制是完全計(jì)劃發(fā)行的模式，核準(zhǔn)制是從審批制向注冊制過渡的中間形式，注冊制則是目前成熟資本市場普遍采用的發(fā)行體制。具體而言：

　　審批制

　　在2000年以前，我國新股的發(fā)行監(jiān)管制度主要以審批制為主，實(shí)行“額度控制”，即擬發(fā)行公司在申請公開發(fā)行股票時，要經(jīng)過下列申報(bào)和審批程序：

　　征得地方政府或中央企業(yè)主管部門同意后，向所屬證券管理部門正式提出發(fā)行股票的申請。經(jīng)所屬證券管理部門受理審核同意轉(zhuǎn)報(bào)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行額度后，公司可正式制作申報(bào)材料，提出上市申請，經(jīng)審核、復(fù)審，由中國證監(jiān)會出具批準(zhǔn)發(fā)行的有關(guān)文件，方可發(fā)行。

　　核準(zhǔn)制

　　是指發(fā)行人在發(fā)行股票時，不需要各級政府批準(zhǔn)，只要符合《證券法》和《公司法》的要求即可申請上市。但是發(fā)行人要充分公開企業(yè)的真實(shí)狀況，根據(jù)《證券法》和《公司法》，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請。

　　注冊制

　　是指發(fā)行人在準(zhǔn)備發(fā)行證券時，必須將依法公開的各種資料完全、準(zhǔn)確地向證券主管機(jī)關(guān)呈報(bào)并申請注冊。

　　超額配售選擇權(quán)

　　是指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。在增發(fā)包銷部分的股票上市之日起30日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場情況選擇從集中競價(jià)交易市場購買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購申請的投資者。

　　法人配售發(fā)行方式

　　指發(fā)行人在公開發(fā)行新股時，允許一部分新股配售給法人的發(fā)行方式。

　　根據(jù)中國證監(jiān)會頒布的《法人配售發(fā)行方式指引》，發(fā)行人和主承銷商事先確定發(fā)行量和發(fā)行底價(jià)，通過向法人投資者詢價(jià)，并根據(jù)法人投資者的預(yù)約申購情況確定最終發(fā)行價(jià)格，以同一價(jià)格向法人投資者配售和對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行。其中法人包括了戰(zhàn)略投資者和一般法人兩類。

　　根據(jù)規(guī)定，發(fā)行價(jià)格須由詢價(jià)產(chǎn)生；發(fā)行量在8000萬股以上的，對法人的配售比例原則上不應(yīng)超過發(fā)行量的50%；發(fā)行量在20000萬股以上的，可根據(jù)市場情況適當(dāng)提高對法人配售的比例；發(fā)行人選擇戰(zhàn)略投資者，主承銷商負(fù)責(zé)確定一般法人投資者，每一發(fā)行人都要給予其戰(zhàn)略投資者一個明確細(xì)化的定義，戰(zhàn)略投資者原則上不超過2家，并披露其與發(fā)行人間的關(guān)系。