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全面預測上市公司業績的訣竅贏家心得

曾經de漲停股2014-06-30 09:471177次瀏覽收藏分享至小組

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股票漲跌的推動原因有很多，業績變化，收購重組，國家政策變化，主力操縱，以及指數漲跌等。今天只談業績預測，這是以上5個因素里，經過努力最容易把握的。你可以對比下，以前出過業績意外的股票，你是否忽視了本文中的某一條?

　　本文沒有新鮮深奧的詞匯和華麗的噱頭。但是如果你全部掌握了，我相信你一定不是股市菜鳥。

　　業績預測和跟蹤，非常重要。一只股票，無論他有多么好的產品，如果什么原因它接下來的幾個季度暫時沒有業績釋放，那么它的股價也很難大漲，甚至可能會大跌。相反，如果你可以恰當地預測公司的業績，并且能夠在業績大漲前介入，那么你就比主力大資金(機構和私募)更有優勢，因為你可以很快建倉。今天我們來談一下業績預測的一些方法。

　　首先，先談談如何根據財務報表常見項目來規避最常見的一些陷阱：

　　1. 應收賬款壞賬和資產貶值計提。比如受尚德和超日破產影響以及光伏行業的變化推動，造成應收賬款和相關光伏資產的計提的公司有一大批。在2012和2013年，東方日升，橫店東磁，精功科技，京運通等都出現過大額計提的事。

　　2. 在建工程轉固壓力。這是非常常見的。轉固后會產生每年5-10%不等的折舊壓力。比如前些時期的電科院，瑞普生物，萬順股份。還有今年下半年的廣匯能源(此股票當然還有其它原因)。大家可以去看看財務報表，股價的提前下跌是不是后面跟隨者金額龐大的固定資產轉固?見配圖紅框。

　　3. 存貨。存貨高企的公司，需要注意存貨貶值的可能。尤其是光伏，電子零部件業等存貨價值快速變化的行業。

　　4. 負債率高企的。超過45%要小心巨額財務費用，超過65%要小心資金鏈斷裂的風險。預收賬款不產生財務費用，計算負債率時應當剔除。

　　5. 稅收優惠，政府補貼以及一次性的投資收益。這些公司應該特別注意，不要把這些計入長期估值的計算。比如前者如雨潤食品，后者如2013年的九芝堂。

　　6. 研發項目資本化。這些信息在年報里非常清楚。研發資本項目沒有資本化的公司，未來業績相對下滑壓力小。有的公司資本化以后，如果后期產品銷售不好，則費用的攤銷造成很大的壓力。軟件和醫藥業中非常典型。在我熟悉的股票中，有些公司財務處理保守，沒有研發費用資本化，如鼎捷軟件和光環新網;而大多數公司則有研發費用資本化，包括萊美藥業;奇虎如果研發費用資本化，業績可以大幅提高。

　　7. 三費。對財務費用，銷售費用，和管理費用適當的分析是必要的。里面也隱藏了很多學問。比如突然大幅增加廣告的公司，廣告費用就會被計入銷售費用，從而會影響凈利潤。比如白云山的銷售費用就很高。

　　接下來，我們就來看通過那些途徑可以大致預測業績。

　　1. 對于消費型企業，關注它的廣告投放熱度，關注競爭者情況，關注媒體的討論熱度，關注市場信息等等;同時別忘了關注它的產能情況，產能跟不上，業績也出不來。王老吉加多寶之爭，3Q大戰，醉翁之意，在消費者的注意力，是免費的媒體曝光，去刺激消費者去使用它們的產品。另外，你也可以去市場上體驗它的產品銷售情況，有條件的，和經銷商談話。

　　2. 對工程類訂單型的公司，仔細分析它在手合同的情況，以及公告過的大訂單。這些公司因為客戶集中，不現場調研的話，容易出現意外的業績。注意規避意向性的大合同，好多不一定執行得下去，如英唐智控的15億泰國平板大單。同時分析下行業情況，看看它們的訂單增長是否有很大的確定性。環保行業，軟件集成，智慧城市等行業尤為典型。例子：愛康科技，光環新網，雪浪環境。

　　3. 關注新產能投產和新產品投放。如果產生的折舊不大，而公司現有的經營模式又有很好的利潤率的話，新產能的投放會增加銷售。規避那些現有產能尚未充分消化和轉固壓力大的公司，很多包裝上市核心競爭力不強的新股，就容易產生項目投產后市場跟不上，同時巨額折舊導致利潤下滑。對于技術密集型的科技類公司，則恰恰相反，因為固定資產通常都不大，新產品的投放通常容易引起銷售的增加。

　　4. 注意季節性的波動。比如軟件業為例，一季度通常沒有什么公司會大量采購。一季度制定預算，二三季度采購和執行，四季度結算，是普遍的規律。所以這類公司一季度出現虧損時，千萬不要因為恐慌和焦慮拋出籌碼。醫藥，工程類，家裝業也有類似情況。這種公司，以全年為衡量分析。鼎捷軟件，安碩信息，贏時勝，長亮科技等都是。

　　5. 預收賬款。對于有些優勢產品和服務，公司預收賬款，這種公司比有大量應收賬款的公司有優勢，隱患小。預收賬款的波動，可以提前預知部分業績。比如洋河股份，東易日盛。這種公司預收賬款的增加通常意味著下個季度銷售收入的增加。當然，如果銷售不暢，預收款也可能意味著貨物壓在經銷商那里。

　　6. 金融類的企業，和貨幣政策，貨幣增速，利率等密切相關。這類企業，業務龐大變動小，券商的預測一般都比較準確。或者，大家就@東博老股民，那邊是銀行粉絲的老家。

　　注意了以上的方方面面，基本上你對公司的業績就有個大概把握了。同時可以規避不少業績地雷。你可以對比下，以前出過業績意外的股票，你是否忽視了上面的某一條?

　　如果都能理解并運用到自己的股票中，再加上合適的買賣方法，判斷市場預期的方法以及防止看錯的應對措施，你離持續盈利或許也就不遠了。另外，如果你能夠像行業研究員一樣，用更深入的方法去分析，那么勝算就更大。當然，永遠不要忘記股市的基本操作原則。

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