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    研判未來的預期收益同樣面臨很多不確定性的因素，比如上周筆者提到過子公司業績的增長速度等等。因此我們希望公司未來的預期收益能夠相對穩定，比如在深市交易的廣州某電力股其明年的業績增長就屬于這種類型。

　　根據有關政策，今年公司A廠、B廠的5萬千瓦火電機組屬于關停范圍之內，因此公司在今年上半年計提了1.07億元減值準備，而且在下半年還將計提加速折舊2700萬元左右，加上新廠開辦費5200萬元，致使公司的三季度報表虧損而且今年全年預降90%.不過這種一次性的損益明年是不會出現的，同時我們更關注的是公司新推出的大機組。

　　根據相關公告，公司有兩臺30萬千瓦的機組將陸續投入運營，其中一臺已經在今年5月投產，而另外一臺也將在年底或者明年初投產。當這兩臺機組完全投產以后公司的權益裝機容量將由原來的18.9萬千瓦猛增到50.9萬千瓦，暴漲1.69倍。當然，由于永久出線問題在明年有可能還不能全部解決，所以后一臺機組的效益要打一些折扣，但不管怎么說，由于當地供電矛盾相當緊張甚至超過近幾年同期情況，所以未來預期的效益是比較穩定的。盡管明年煤炭價格仍有適度上漲的可能但一些研究員給出的保守預期明年EPS仍有0.80元，而以昨日15.06元的收盤價計算其動態PE只有18.8倍。之所以保守是因為還有兩項可能產生的收益并沒有計算在內：其一是3個5萬千瓦的機組在電網內電力需求強勁而供給不足的情況下可能繼續開機運行，這樣每多發一個月電就可增加EPS約 0.01元;其二是一旦3個小機組正式停機，那么已提取的1.04億減值準備可抵扣當年所得稅項，以明年25%的稅率計算可增加EPS約0.1元。如果再加上這兩項那么動態PE將更加具有誘惑力，但為了穩健起見我們暫時還是把它放在一邊。

　　顯然這類公司的預期收益是明確的，我們對此保守預期不會有更多的擔心，其走勢也顯示本輪市場調整對其影響不大，說明已經有先知先覺者在行動了。