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一般而言,在公司的招股說明書中都會有關于公司所處行業的發展過程及競爭格局、公司行業地位以及自身競爭優勢的評述內容,而這些往往是投資者判斷上市公司質地和投資價值最直接的參考依據,而上市公司質地的優劣往往決定著其投資價值的高低,而投資價值又是影響股票二級市場走勢的重要因素,因此,我們對于招股說明書中關于上市公司競爭優勢和地位分析的內容必須給予高度重視,并進行仔細研讀。

一般情況下,上市公司均會對公司所處行業的整體情況及發展前景進行必要介紹,如行業歷史、行業格局、行業政策和行業前景等,投資者可據此對上市公司所處行業的整體情況加以了解,特別是可以據此判斷出行業景氣周期和發展前景。這一點我們可以看一下實例,思源電氣(002028)在其招股說明書中提到包括國內對于電力需求的持續增長、城市軌道交通和電氣化鐵路的建設以及對新型輸配電設備的直接需求等促進輸配電設備制造業快速增長的眾多因素,而國內輸變電行業也恰恰在近兩年來步入快速增長的黃金周期,而思源電氣上市之后的走勢也直接反映了整個行業的發展方向。投資者如果根據招股說明書中的行業分析內容進行投資決策,將很容易判斷出上市新股投資價值的高低。

除行業現狀和發展前景因素外,上市公司一般還會在招股說明書中介紹自身的競爭優勢和行業地位(包括行業內主要的競爭對手情況)等,一般而言,上市公司都會盡可能地突出自身的競爭優勢,而對自己的劣勢往往一筆帶過,而投資者往往容易被上市公司的表象所迷惑,從而導致判斷失誤。如鑫富股份(002019)就曾在招股說明書中一味介紹公司巨大的產能和市場份額,但對于公司各主要產品市場價格的持續回落卻并未提及,而公司上市后,伴隨著公司業績的持續下滑,二級市場的走勢也極為疲軟。

我們認為,在判斷上市新股投資價值高低或是否具備長期投資價值時,投資者必須將上市公司競爭優勢和行業成長周期兩者結合起來進行綜合判斷,那些處于上升景氣周期的行業龍頭企業往往會成為市場主流資金關注的對象,從而形成典型的長期上升趨勢,如蘇寧電器、保利地產等,在其上市后紛紛走出震蕩上揚的運行格局。投資者只有仔細甄別新股基本面的優劣,方能規避潛在風險,從而有效把握上市新股的投資機會。