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當中國股市出現(xiàn)周期性逆轉(zhuǎn)時,更多的人會記住奧馬哈圣賢華倫•巴菲特的名言：“投資原則1.永遠不要讓你的錢財折損。原則2.永遠不要忘記原則1。”

　　我服務(wù)的英國公司專門為富人提供服務(wù)。幾年工作下來,我發(fā)現(xiàn)國外的富人與超級富人在做投資決策時往往非常謹慎。盡管許多人擁有驚人的財富——他們平均擁有超過數(shù)千萬美元的個人資產(chǎn),但在理財?shù)臅r候卻是相當保守。幾乎無一例外,這些富人都要求“絕對回報”。

　　何謂“絕對回報”？簡單地說,就是投入的資金首先要保本,在保本的前提下再談投資回報。一項投資,如果未來收益很高,則它對應(yīng)的風險也往往很高,有時甚至可能讓人“血本無歸”。這樣的投資,據(jù)我的觀察,幾乎沒有什么富人愿意嘗試,盡管他們實際上具備比普通投資者更高的抗風險能力。

　　有意思的是,愿意冒險的中國個人投資者卻相當不少。去年以來,我有幾次出差回到國內(nèi),我在餐桌上聽說了不少通過股市一夜而成為百萬富翁的故事。這些繪聲繪色的描述,讓我感覺到在當前中國瘋長的牛市中,風險管理似乎已經(jīng)顯得無關(guān)緊要。一夜暴富的故事不斷地在刺激人們的貪欲,使人們完全拋開了對股市風險的恐懼。作為一名投資顧問,我忍不住提起了發(fā)生在西方股市上的.com崩潰,那場崩潰使很多投資者損失慘重。但是對于許多中國投資者——或更確切地說投機者——而言,并不那么遙遠的.com崩潰的案例更像是西方股市上一個虛構(gòu)的傳說,不大可能發(fā)生在中國這個新興的、生機蓬勃的市場上。誠然,中國股市可能還會有很大的上漲空間,但在達到某點時,股市漲幅將放緩,進行調(diào)整,并進而形成股市周期的拐點。錯過恰當時間入市和退出的投資者將遭受巨大的經(jīng)濟損失。正因為如此,我認為,對于希望享受積極且穩(wěn)定的長期投資回報、同時又不愿意承擔額外風險的投資者來說,在投資中借鑒那些富人的做法,堅持“絕對回報”理念具有極其重要的意義。

　　最近十年來,我一直在金融行業(yè)工作。我注意到一點,目前的資產(chǎn)管理理念已經(jīng)與以前不同。傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理只要求基金經(jīng)理超越預(yù)定指數(shù)。例如,在2000年后的頭幾年,美國股市低迷,一直處于熊市,標準普爾500指數(shù)下跌約40%。那些超越指數(shù)的傳統(tǒng)基金經(jīng)理——盡管他們管理的基金業(yè)績可能下跌了20%,仍然被視為英雄。不過,基金下跌20%的負面影響雖然不及指數(shù)下跌,但仍然給投資者造成了巨大的損失。既然投資者損失慘重,那么為什么他們還要關(guān)心基金經(jīng)理的業(yè)績是否超越了指數(shù)呢？正因為如此,現(xiàn)在的風向發(fā)生了改變,越來越多的投資者在投資授權(quán)書中規(guī)定了最低回報,基金經(jīng)理必須確保基金在一定時期內(nèi)不會出現(xiàn)負回報。

　　問題也許轉(zhuǎn)換為個人投資者該如何選擇好的基金經(jīng)理。在我看來,在選擇基金或基金經(jīng)理時,我們一定要確定他們的投資項目不僅在牛市有良好的業(yè)績增長,在熊市也有保值的能力。也就是說,一個謹慎的投資者,應(yīng)該考察基金經(jīng)理業(yè)績的歷史記錄。優(yōu)秀的基金經(jīng)理都會透過宏觀視角對全球投資環(huán)境進行研究,在各投資期尋求能夠提供最佳回報的投資機會。遵循明智的投資指導(dǎo)方針,他們的投資不受資產(chǎn)類別、行業(yè)、部門或地域的影響。例如,如果一個市場出現(xiàn)經(jīng)濟低迷,他們會將資產(chǎn)重新分配至其他可能出現(xiàn)經(jīng)濟繁榮的市場。他們亦從多樣化資源中尋求投資回報,降低整體投資組合風險。

　　我知道在中國市場上,有許多個人投資者喜歡自己親自操作股票,他們也許并不會選擇由基金經(jīng)理來幫助他們管理個人財富。我給他們的建議仍然是,你必須牢記“絕對回報”,也就是你必須在“保本”的前提下展開你的投資行為。冒險也許能給你帶來激動人心的成功,但也可能使你跌入再也爬不出來的深淵。當中國股市出現(xiàn)周期性逆轉(zhuǎn)時,更多的人會記住奧馬哈圣賢華倫•巴菲特的名言：“投資原則1.永遠不要讓你的錢財折損。原則2.永遠不要忘記原則1。”為什么我們要等到賠了錢才會接受絕對回報的理念呢？