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    第六節　心理因素與股價

    投資者的心理活動對其投資決策具有很大的影響，其中有些心理傾向對股價有著明顯的不利影響。

　　1．從眾心理。服從多數是現代社會生活及經濟生活的一項準則，在證券市場上，絕大部分股民都認為多數的決定是合理的，于是就在自己毫不了解市場行情及股票情況的狀況下，盲目依從他人跟風操作和追漲殺跌，這就是股市中的從眾心理。從眾心理對股價主要起著放大的作用。在牛市階段，有些股民看見別人購進股票，就輕易地認為股票行情一定看好，唯恐落后，失去獲利的機會，在對市場前景毫無把握的情況下就急忙購進，從而導致股票價格的上漲。而由于買入股票盈利的影響，越來越多的股民受他人的影響，也不管實際的宏觀經濟形勢如何，對上市公司的經營也不作分析研究，就開始買進股票，推動股價的進一  步上漲。隨著炒股發財效應的逐漸擴大，入市的股民就越來越多，最后連一些平常對股市和金融都漠不關心的市民都入市了，從而將股價推向一個不合理的高度，形成了一個短期牛市。在牛市向熊市轉換階段，一些較為理智的股民會率先將資金從股市上撤出，引起股價的下跌，其他股民看見別人賣出股票，又認為股市行情一定看跌，深怕自己遭受損失，跟著別人立刻做出售出的決定。隨著股票下跌幅度的進一步加深，越來越多的股民就跟著賣出股票，最后引起股市的暴跌。

    2．預期心理。預期心理是指股民對未來股價走勢以及各種影響股價因素變化的心理預期。在股市低迷時，股價已跌至相當低的水平，大部分都跌至每股凈資產以內，但絕大多數股民都無動于衷，持謹慎觀望態度，致使股價進一步下跌。而一旦行情翻轉，股民在預期心理的作用下，卻愿以較高的價格竟相買入股票，果然促使股價一路上揚。相反，在股價的頂部區域，股民都不愿出售，等待股價的進一步上漲，而當股價開始下跌時，又認為股價的下跌空間很大，便紛紛加入拋售隊伍。   由于股民對股價的未來走勢過于樂觀，就可能將股價抬高到空中樓閣的水平，比如將股價抬高到平均凈資產的3倍甚至5倍的水平，使股價明顯脫離其內在價值。

　  3．偏好心理。偏好心理是指股民在投資的股票種類上，總是傾向于某一類或某幾種股票，特別是傾向于自己喜歡或經常做的股票。當機構大戶偏好某種股票時，由于其購買力強或拋售的數量多，就會造成股票的價格脫離大勢，呈現劇烈振蕩現象。如滬市某些股票，其每年的稅后利潤也就0．1元左右，由于一些機構大戶的偏好，就將股價拉到接近30元的價格，而一旦大戶出貨，其價格便大幅下跌，導致一些跟風的散戶慘遭損失。

    4．博傻心理。在股市上有一種流行的說法，就是股票交易是傻子與傻子竟技，不怕自己稀里糊涂以高價買進或低價賣出，只要有人比自己更傻，愿意以更高價買走或更低價拋售，自己就能有所盈利，這種心理就是博傻心理。由于博傻心理，許多股民并不研究上市公司的財務狀況和股票的投資價值，只要有人買就跟著買，有人賣就跟著賣，造成股價的大幅振蕩，市場風險極大。如我國的滬深股市，由于我國股民尚不成熟，追漲殺跌之風甚行，股價常常出現大幅振蕩，這就是股民的博傻心理在作怪，只要我買，就會有人出更高的價格買走我的股票；只要我賣，就會有人在更低的價格出售，使自己能在低價補進。