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 第二節　價格套牢與價值套牢

　　在股票投資中，絕大部分的交易都不是發生在股市的低價區，所以套牢在股市中是家常便飯。股票的套牢可分為兩種，一種是價格套牢，這就是當買入股票后發生價格下跌，使股民不能無虧損地將股票拋出，也就是股票的市場價格總是低于買入價。股票的另一種套牢是價值套牢，就是買入股票后，股票的投資價值要低于同期的銀行存款利率。股票是否發生價值套牢，它與股票的買入價及上市公司的經營業績有關，而與目前的市場價無關。如某股民在一年前以每股5元的價格買入G股票，該股票的每股稅后利潤為0．70元，則該股票的股價收益率為14％，遠遠高于同期居民儲蓄利率，不管其后股價如何變化，股票是否套牢，但其價值并沒有套牢。若購入G股票的價格為14元，其市盈率為20倍，則股價收益率只有5％，比一年期的定期儲蓄利率要低，即發生了價值套牢。  在股票投資中，發生價格套牢和價值套牢共有四種情況。

　　其一是價值套牢時價格不套牢。在這種情況下，雖然購買的股票沒有投資價值，但由于股市上的資金充余，投機氣氛較濃厚，股價高企不下，其價格就不被套牢，隨時賣出都能收回本金，甚至還能取得相當的價差收入。如在10元的價格購買某只稅后利潤只有0．20元的股票，其后兩、三年該股票的價格總是在10元以上的范圍內波動，雖然其股價收益率遠遠低于同期銀行存款利率，但卻可以不低于買入價賣出，隨時收回本金。如上海股市，雖綜合指數400點以上都為價值套牢區，但由于上證指數突破400點后幾乎就再沒回到400點以下，即使在400點乃至500點購入股票，其股價基本都不被套牢，只要股民有耐心，還能取得較大的價差收益。其二是價值套牢時也發生價格套牢。發生這種套牢時，股民一般都處在兩難境地，做長期投資又不劃算，但拋出又會遭受損失。產生這種情況一般在股票的高價區，如上海股市的1000點以上，即是價值套牢區，又是價格套牢區。在這個區域購買股票，就只能作短線，稍有不慎，就會發生價格、價值雙重套牢，股民既不能無損失地將股票拋出，做長期投資又不合算，其回報也就相當活期儲蓄利率。其三是價值不套牢時價格套牢。當股民在投資價值區內購入股票后，其股價繼續下跌，這就是價值不套牢時發生價格套牢。如1996年元月份初深圳股市的綜合指數，在110點左右經過約半個月的徘徊后下穿110點，在此點買入股票的股民全部被套，但由于該點位以下是投資價值區，股民的股價雖被套牢，但其投資回報將不低于銀行存款利率，所以這種套牢對長期投資者并不可怕，而對于短期投資者來說，價格的解套也僅僅只是時間問題。第四種情況是價值不套牢時價格也不套牢。這種情況就是當股市的底部出現在投資價值區時，如滬市的綜合指數降到400點以下，深市綜合指數降到110點以下，此時購買股票不但有投資價值，且價格一般也不被套牢，不但股價收益率高，且獲取高價差的機會大。如1994年7月底深圳股市的綜合指數在94點形成底部，在其后的一個多月的時間里就反彈至230多點，價差收益高達140％多。