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    防守型股票投資策略

    顧名思義，防守型股票就是在經濟周期處于低谷、股票市場持續不振或因前景不明朗而大幅震蕩時投資者用來規避風險的品種。這類股票之所以具有防守能力，是因為其所在行業很少受到經濟不景氣和宏觀經濟政策的影響，當周期性行業因需求疲軟導致利潤滑坡時，防守型行業還能保持原有的利潤，是市況不佳時投資者的避風港。典型的防守型行業是公用事業，如供水、供電、供熱等行業。需要提示的是，目前中國電力需求的80％以上來自于工商企業，只有10％左右來自穩定的居民用電，因此，電力行業的表現也會受到經濟周期的影響，防守型特征相對并不明顯。另一類防守型行業是食品、日用消費品等居民生活必需的商品和服務，比如不論經濟冷暖，當家中燈管不亮時，都需要購買像佛山照明（000541）這樣的公司生產的燈管來更換。此外醫藥行業也具有防守特征，生病就要吃藥，人們不會因為GDP增速下降了2個百分點而減少感冒藥的消費。由于防守型股票數量相對較少，一旦遇到經濟衰退和股市低迷，它們便成為投資者扎堆避險的地方，估值水平會由此上升，被認為是在熊市中可以賺到錢或將損失降到最低的投資品種。但當經濟開始復蘇、股市走牛的時候，很少有人去投資防守型股票，其表現就會落后于大市。在中國的情況有點特殊，一些防守型行業的公司股票也可以提供成長型股票的投資回報，因為這類公司可以通過持續不斷的兼并收購或擴大產能來實現長時間的業績增長。

    成長型股票投資策略

    在股市低迷時大多數股票都難以有上佳表現，即便是防守型股票通常也只是相對大盤較強而已，也很難獲得相當的投資回報，但成長型股票卻不然，它即便在熊市中也能年復一年地創造業績的增長和股價的上漲，當股市轉好時，表現會更加突出。它們的業績增長和股價上漲通常可以跨越多個經濟和股市周期。成長型股票之所以有如此特性，是因為公司找到了未來市場需求不斷擴大的新產品或新業務，競爭對手相對較少，有自己的核心競爭力，因此成長型股票多出現在高科技領域，如美國的微軟公司通過開發計算機操作系統，其業績和股價連續20年高增長。此外，在傳統行業中，一些公司由于開創了新的業務模式，也可以找到廣闊的業務擴張空間，如攜程網在國內傳統、成熟且又混亂的訂票訂房市場，通過互聯網，線上結合線下模式開創了新的“藍海”，業務空間大大擴大。由于目前國內企業在科技領域的創新能力方面還相對較弱，A股市場上的成長型股票更容易出現在對傳統行業產品和服務進行改造革新的領域中。雖然成長型股票人人羨慕，卻不是每個人都適合參與的。首先，理解這些新的業務模式和專門技術要求很強的專業背景，投資者如果弄不懂這些公司的業務，就很難作出正確的投資判斷；其次，成長型公司規模相對較小，其產品和技術還處于不斷完善的過程中，同時市場的需求也需要有一個培育的過程，沒有人能保證它們將來一定會大獲成功，所以投資成長型股票，投資者要承擔更多額外的不確定性風險，屬于高風險高回報的投資風格。由此可以看出，應該根據周期的不同階段做出不同的投資選擇。周期性股票是順勢而為的投資品種，一味買入并長期持有并不是最聰明的辦法。防守型股票是市況不佳時的最好選擇，與周期型股票形成互補。而成長型股票帶給投資者的回報最多，但也要相應承擔更大的風險，是風險承受能力較強和有專業背景的投資者可以深度介入的品種。