| 1.概念與地位 |
股票市場也稱為二級市場或次級市場，是股票發(fā)行和流通的場所，也可以說是指對已發(fā)行的股票進行買賣和轉(zhuǎn)讓的場所。股票的交易都是通過股票市場來實現(xiàn)的。一般地，股票市場可以分為一、二級，一級市場也稱之為股票發(fā)行市場，二級市場也稱之為股票交易市場。
我們已經(jīng)說過，股票是一種有價證券。有價證券除股票外，還包括國家債券、公司債券、不動產(chǎn)抵押債券等等。國家債券出現(xiàn)較早，是最先投入交易的有價債券。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，后來才逐漸出現(xiàn)股票等有價債券。因此，股票交易只是有價債券交易的一個組成部分，股票市場也只是多種有價債券市場中的一種。目前，很少有單一的股票市場，股票市場不過是證券市場中專營股票的地方。
股票市場是上市公司籌集資金的主要途徑之一。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，公司的規(guī)模越來越大，需要大量的長期資本。而如果單靠公司自身的資本化積累，是很難滿足生產(chǎn)發(fā)展的需求的，所以必須從外部籌集資金。公司籌集長期資本一般有三種方式：一是向銀行借貸；二是發(fā)行公司債券；三是發(fā)行股票。前兩種方式的利息較高，并且有時間限制，這不僅增加了公司的經(jīng)營成本，而且使公司的資本難以穩(wěn)定，因而有很大的局限性。而利用發(fā)行股票的方式來籌集資金，則無須還本付息，只需在利潤中劃撥一部分出來支付紅利即可。把這三種籌資方式綜合比較起來，發(fā)行股票的方式無疑是最符合經(jīng)濟原則的，對公司來說是最有利的。所以發(fā)行股票來籌集資本就成為發(fā)展大企業(yè)經(jīng)濟的一種重要形式，而股票交易在整個證券交易中因此而占有相當重要的地位。
股票市場的變化與整個市場經(jīng)濟的發(fā)展是密切相關的，股票市場在市場經(jīng)濟中始終發(fā)揮著經(jīng)濟狀況晴雨表的作用。
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| 2.股票市場的性質(zhì)與職能 |
通過股票的發(fā)行，大量的資金流入股市，又流入了發(fā)行股票的企業(yè)，促進了資本的集中，提高了企業(yè)資本的有機構成，大大加快了商品經(jīng)濟的發(fā)展。另一方面，通過股票的流通，使小額的資金匯集了起來，又加快了資本的集中與積累。
所以股市一方面為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了基本的場所，一方面也可以刺激人們購買股票的欲望，為一級股票市場的發(fā)行提供保證。同時由于股市的交易價格能比較客觀的反映出股票市場的供求關系，股市也能為一級市場股票的發(fā)行提供價格及數(shù)量等方面的參考依據(jù)……>>>查看股票市場的性質(zhì)與職能全文
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| 3.股票發(fā)行市場 |
發(fā)行市場是指發(fā)生股票從規(guī)劃到銷售的全過程，發(fā)行市場是資金需求者直接獲得資金的市場。新公司的成立，老公司的增資或舉債，都要通過發(fā)行市場，都要借助于發(fā)生、銷售股票來籌集資金，使資金從供給者于中轉(zhuǎn)入需求者手中，也就是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而創(chuàng)造新的實際資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，增加社會總資本和生產(chǎn)能力，以促進社會經(jīng)濟的發(fā)展，這就是初級市場的作用。
發(fā)行市場的特點，一是無固定場所，可以在投資銀行、信托投資公司和證券公司等處發(fā)生，也可以在市場上公開出售新股票；二是沒有統(tǒng)一的發(fā)生時間，由股票發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場行情走向自行決定何時發(fā)行。
發(fā)生市場由三個主體因素相互連結而組成。這三者就是股票發(fā)行者、股票承銷商和股票投資者。發(fā)行者的股票發(fā)行規(guī)模和投資者的實際投資能力，決定著發(fā)行市場的股票容量和發(fā)達程度；同時，為了確保發(fā)生事務的順利進行，使發(fā)生者和投資者都能順暢地實現(xiàn)自己的目的，承購和包銷股票的中介發(fā)行市場，代發(fā)行者發(fā)行股票，并向發(fā)行者收取手續(xù)費用。這樣，發(fā)行市場就以承銷商為中心，一手聯(lián)系發(fā)行者，一手聯(lián)系投資者，積極在開展股票發(fā)行活動……>>>查看股票發(fā)行市場全文
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| 4.股票交易市場 |
股票流通市場是已經(jīng)發(fā)行的股票按時價進行轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。由于它是建立在發(fā)行市場基礎上的，因此又稱作二級市場。相比而言，股票流通市場的結構和交易活動比發(fā)行市場更為復雜，其作用和影響也更大。
股票流通市場包含了股票流通的一切活動。股票流通市場的存在和發(fā)展為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境，投資者可以根據(jù)自己的投資計劃和市場變動情況，隨時買賣股票。由于解除了投資者的后顧之憂，它們可以放心地參加股票發(fā)行市場的認購活動，有利于公司籌措長期資金、股票流通的順暢也為股票發(fā)行起了積極的推動作用。對于投資者來說，通過股票流通市場的活動，可以使長期投資短期化，在股票和現(xiàn)金之間隨時轉(zhuǎn)換，增強了股票的流動性和安全性。股票流通市場上的價格是反映經(jīng)濟動向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場供求，行業(yè)前景和政治形勢的變化，是進行經(jīng)濟預測和分析的重要指標，對于企業(yè)來說，股權的轉(zhuǎn)移和股票行市的漲落是其經(jīng)營狀況的指示器，還能為企業(yè)及時提供大量信息，有助于它們的經(jīng)營決策和改善經(jīng)營管理。可見，股票流通市場具有重要的作用。
轉(zhuǎn)讓股票進行買賣的方法和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的基本環(huán)節(jié)。現(xiàn)代股票流通市場的買賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分為以下三類……>>>查看股票交易市場全文
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| 5.證券機構 |
證券機構包括證券管理機構、證券經(jīng)營機構、證券交易機構以及證券服務機構。
證券管理機構
我國已建立了專門的證券管理機構和全國統(tǒng)一的、跨部門的、自律性的證券行業(yè)組織相結合的證券市場管理體制。1992年10月，我國正式成立了國務院證券管理委員會（證監(jiān)委）和中國證券管理監(jiān)督委員會（中國證監(jiān)會）。其中證監(jiān)委是我國證券管理的權力機關，主任委員由國務院副總理兼任，委員由國家體改委、中國人民銀行、財政部、工商行政管理局等部門的領導擔任。證監(jiān)委對全國證券市場進行統(tǒng)一的宏觀管理，證監(jiān)會是證監(jiān)委的辦事機構，根據(jù)證監(jiān)委的授權，依法對證券市場進行監(jiān)督管理。
除上述政府機構外，我國還設立了自律性的證券管理組織──中國證券業(yè)協(xié)會，它是1990年經(jīng)中國人民銀行批準并在民政部注冊登記后成立的社團法人，是由證券經(jīng)營機構主體會員自愿組成的全國證券行業(yè)自律組織。
證券經(jīng)營機構
也稱證券商或證券經(jīng)紀人，是證券市場的中介人，是專門經(jīng)營證券業(yè)務并從中獲利的企業(yè)法人。它的作用有兩點：（1）在發(fā)行市場上充當證券籌資者與證券投資者的中介人；（2）在流通市場上充當證券買賣的中介人。我國的主要證券經(jīng)營機構主要有以下兩種：一是證券公司。證券公司是我國直接從事證券發(fā)行與交易業(yè)務的具有法人資格的證券經(jīng)營機構，其業(yè)務主要范圍有：代理證券發(fā)行、證券自營、代理證券交易、代理證券還本付息和支付紅利、接受客戶委托代收證券本息和紅利、代辦過戶等。二是信托投資公司。信托投資公司是以盈利為目的的，并以委托人身份經(jīng)營信托業(yè)務的金融機構。它除了辦理信托投資業(yè)務外，還可設立證券部辦理證券業(yè)務，其業(yè)務范圍主要有：證券的代銷及包銷、證券的代理買賣及自營、證券的咨詢、保管、及代理還本付息等。
證券交易機構
主要包括證券交易所及證券交易中心。我們將在下一節(jié)詳細介紹證券交易所。
證券服務機構
是為證券經(jīng)營和證券交易服務的機構。我國證券服務主要有：
（1）證券登記公司。證券登記公司是獨立的企業(yè)性質(zhì)的證券服務機構，其主要業(yè)務是：公開發(fā)行與非公開發(fā)行的證券登記、上市及未上市的記名證券的轉(zhuǎn)讓登記、代理有價證券的保管、代理有價證券的還本付息和分紅派息、從事與證券有關的咨詢業(yè)務及主管機關批準的其他業(yè)務。
（2）證券評級公司。證券評級公司是專門從事有價證券評級業(yè)務的企業(yè)法人，一般都是獨立的、非官方的，主要業(yè)務為對有價證券的發(fā)行公司進行客觀、準確、真實、可靠的評級，并負責提供評級結果及有關資料。
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| 6.證券交易所 |
證券交易所是依據(jù)國家有關法律，經(jīng)政府證券主管機關批準設立的集中進行證券交易的有形場所。
從股票交易實踐可以看出，證券交易所有助于保證股票市場運行的連續(xù)性，實現(xiàn)資金的有效配置，形成合理的價格，減少證券投資的風險，聯(lián)結市場的長期與短期利率。但是，證券交易所也可能產(chǎn)生下列消極作用：
1.擾亂金融價格。由于證券交易所中很大一部分交易僅是轉(zhuǎn)賣和買回，因此，在證券交易所中，證券買賣周轉(zhuǎn)量很大，但是，實際交割并不大。而且，由于這類交易其實并非代表真實金融資產(chǎn)的買賣，其供求形式在很大程度上不能反映實際情況，有可能在一定程度上擾亂金融價格。
2.易受虛假消息影響。證券交易所對各類消息都特別敏感。因此，只要有人故意傳播不實消息，或者謊報企業(yè)財務狀況，或者散步虛有的政治動向，等等。都可能造成交易所價格變動劇烈，部分投機者就會蒙受重大損失，而另一些人則可能大獲其利。
3.從事不正當交易。從事不正當交易主要包括從事相配交易、虛拋交易和搭伙交易。相配交易是指交易者通過多種途徑，分別委托兩個經(jīng)紀人，按其限定價格由一方買進、一方賣出同種數(shù)量的證券，以抬高或壓低該證券的正常價格。虛拋交易是指交易者故意以高價將證券拋出，同時預囑另一經(jīng)紀人進行收購，并約定一切損失仍歸賣者負擔，結果是可能造成該證券的虛假繁榮。搭伙交易是指由兩人以上結伙以操縱價格，一旦目的達成后，搭伙者即告解散，包括交易搭伙（搭伙者或者在公開市場暗中買進其所感興趣的證券以免這些證券的價格抬高，或者通過散步對公司不利的消息壓低其欲購進的股票價格）和期權搭伙（投資者按有利的價格購買證券，這通常是通過打通公司董事會而獲得，一般是從獲利中的一部分私下返回給董事）……>>>查看證券交易所全文
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| 7.我國的證券交易所 |
目前，我國的證券交易所有兩個，分別在上海與深圳。
上海證券交易所是我國目前最大的證券交易中心，成立于1990年11月26日，注冊人民幣1000萬元。深圳證券交易所是我國第二家證券交易所，籌建于1989年，于1991年7月經(jīng)中國人民銀行批準正式營業(yè)。這兩個交易所開業(yè)以來，不斷改進市場運作，逐步實現(xiàn)了交易的電腦化、網(wǎng)絡化及股票的無紙化操作。目前，這兩個交易所上市的證券品種有（A股、B股）、國債、企業(yè)債券、權證、基金等。截止1997年底，在上海證券交易所掛牌的股票有422只（包括Ａ股及Ｂ股），市價總值為９２１８.０７億元。在深圳證券交易所掛牌的有399只（包括Ａ股及Ｂ股），市價總值為８３１１.１７億元。
上海證券交易所和深圳證券交易所按照國際通行的會員制方式組成，是非盈利性的事業(yè)單位。其業(yè)務范圍包括：1.組織并管理上市證券；2.提供證券集中交易的場所；3.辦理上市證券的清算與交割；4.提供上市證券市場信息；5.辦理中國人民銀行許可或委托的其他業(yè)務。其業(yè)務宗旨是：完善證券交易制度，加強證券市場權利，促進中國證券市場的發(fā)展與繁榮，維護國家、企業(yè)和社會公眾的合法權益。
上海證券交易所和深圳證券交易所由會員、理事會、總經(jīng)理和監(jiān)事會四個部分組成。會員是經(jīng)審核批準且具備一定條件的法人，他們都享有平等的權利，有權參加會員大會，對交易所的理事和監(jiān)事有選舉權和被選舉權，對交易所的事務有提議權和表決權。會員大會是證券交易所的最高權力機關，每年召開一次。理事會為證券交易所會員大會的日常事務決策機構，向會員大會負責。總經(jīng)理為交易所的法定代表人，由理事會提名通過報主管機關批準。總經(jīng)理的職責是組織實施會員大會和理事會的決議并向其報告工作；主持本所日常業(yè)務和行政工作；聘任本所部門負責人；代表本所對外處理有關事務。證券交易所還設監(jiān)事會，負責本所財務、業(yè)務工作的監(jiān)督，并向會員大會負責。
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| 8.我國股市特點 |
我國的滬深股市是從一個地方股市發(fā)展而成為全國性的股市的。在1990年12月正式營業(yè)時，上市的股票數(shù)量只有為數(shù)很少的幾只，其規(guī)模很小，且上市的股票基本上都是上海或深圳的本地股，如上海老八股中只有一支是異地股票。在其股市的發(fā)展中，由于缺乏戰(zhàn)略性的考慮，造成了資金的擴容與股票的擴容不同步，特別是資金擴容，其速度遠遠快于股票擴容。在1991年至1996年的五年間 ，股票營業(yè)部從數(shù)十家擴展到現(xiàn)在的近3000家，入市資金從10多億元增加到現(xiàn)在的3000多億元，而上市公司卻只從當年的近20家增加到現(xiàn)在的400多家，上市流通的股票只有300億股。股市的供求關系極不平衡，這樣就造成了股價在最初兩年出現(xiàn)暴漲的局面。
上海股市從1990年12月開始計點，1992年年底就上升到了780點，平均年漲幅達到179%；深圳股市從1991年4月開始計點，1992年底也漲到了241點，年均漲幅也有68.5%。
由于股價在開始兩年漲幅過度，伴隨著股票的擴容，在1993年上半年股價達到歷史性的高度后，股價就停步不前，滬深股市就進入艱難的調(diào)整階段。1993年滬深股市收盤指數(shù)分別為833點和238點，1994年收盤指數(shù)分別為647點和140點，1995年的收盤指數(shù)分別為555點和113點。根據(jù)國外股票指數(shù)的上漲速度和我國的實際情況，我國股市這種調(diào)整估計還要相當時日。如國家不出現(xiàn)比較嚴重的通貨膨脹，上證綜合指數(shù)若要在1000點站穩(wěn)，大概還需要5年以上的時間。
我國股市股民多、入市的資金額度大，而上市流通的股票少，股市呈現(xiàn)出明顯的股票供不應求局面。據(jù)初步統(tǒng)計，到1996年10月底，滬深股市登記在冊的股民約有1800萬，而同期滬深股市的流通股規(guī)模約為300億股，平均每個股民擁有的股票只有近1700股。據(jù)初步估算，我國上市公司1995年的每股稅后利潤不到0.30元，平攤下來，股民人均收益最多只有500元，按人均入市資金20000元計算，股票投資的收益率（不計交易稅、費）只有2.5%，只相當于活期儲蓄利率。而由于股民在股市中頻繁交易，其上繳手續(xù)費及交易稅之總和往往比流通股的稅后利潤之和還要多……>>>查看我國股市特點全文 |
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